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3217号 2022年12月12日

IPOってなんだ? ー論文「IPOに至る要因の一考察」からの学び

(本日のお話 1884字/読了時間2分)


■おはようございます。紀藤です。

昨日日曜日は、論文の作成、
また週明けの研修の企画・準備など。



さて、本日のお話です。

この週末、土曜日には大学院の
キャリアの授業にて経営者である仲間から
今後のビジョンを聞き、刺激をいただきました。

そして来る日曜日には、
IPO(株式公開)を果たされた創業者のお一人でもある
同世代の役員の方とのお食事会などがありました。

図らずもキーワードで

「IPO(株式公開)」

という話題がでておりました。



そしてお話では

それて有償ストックオプション?
無償ストックオプション?

などなど、
自分が知らない単語も飛び交い
全然知らない理解していないんだな、と
聞きながら思っていたのでした。

改めて思うと、
私の周りの友人・知人で
スタートアップに携わる人がいても
この世界のことはよくわかっておらず、
知識も全然ないことに気づきました。

そんな中で
「改めてIPOとは一体なんだろう?」
と思う中で、関連する研究論文があり
読み進める中で色々と発見がありました。

今日はその論文からの学びと気づきを
皆様にご共有させていただければと思います。

それでは早速まいりましょう!

タイトルは



【IPOってなんだろう ー論文「IPOに至る要因の一考察」からの学び】



それでは、どうぞ。



■自分が知らない世界は、

やたら大きく見えたり
遠く見えたりします。

その全体像がわからないので、
凄さや大変さがリアルに想像ができません。

曰く、

・1年に登記される会社数 14万4622社(東京商工リサーチ)
・資金調達を実施したスタートアップ 1919社
・新規上場数 136社(2021年度)
 ↓
上場の成功率
・資金調達を実施したスタートアップを分母にすると「7%」
・日本における企業数を分母にすると「0.094%」

とのことで、極めて難しいことはわかります。

ただ、難しいことなんだなだけだと
IPOについても何よりその道で頑張っている
あるいは目指そうとしている人に
”いい質問”もできないなあ、

などと感じた週末でした。



■その疑問を持つ中で
「IPOとは」と検索すると、

ある早稲田大学の学生(2017年当時)による
研究論文がありました。


小井口 尚希(2017)
”IPOに至る要因に関する考察
~戦略論、資金調達、経営者の学歴を通じて~"


とのこと。


論文の内容としては、
以下のような内容でした。

(ここから)
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

論文『IPOに至る要因に関する考察』のまとめ

<研究の背景と目的>

・日本の国内ベンチャー企業を取り巻く環境が変わり、
 ベンチャー企業への資金供給も増加している。
 
・一方、IPOする成功確率は20~30%程度と言われており、
 その成功確率は低いと著者は感じていた。
 
・本研究では
 ”IPOした企業”と”IPOできなかった類似の企業”では
 どのような差があるのか、にいいて研究を行う


<研究の方法>

◯研究対象
・東京証券取引所が運営するマザーズ市場に上場した企業のうち、
 目論見書、有価証券届出書、ホームページ等からデータ取得できる企業

◯研究方法
・上場までに採用した戦略論
・経営者の最終学歴
・未上場時に行った最後の資金調達から上場までの期間
 について分析を行う。
 また上場できなかった類似企業との比較を行う。
 

<論文の目次> 

・ベンチャー投資の状況

・日本国内のIPOの状況

・IPOした企業の特徴
 - 競争戦略論による分析
 - 未上場時に行った資金調達と上場までの期間
 - 経営者の最終学歴
 - 戦略・資金調達・最終学歴の関係

・上場した企業と未上場企業の比較


<結論>

1、IPOした企業が採用した戦略は「差別化戦略」が多かった。
  またコストリーダーシップ戦略を採用した企業はIPOできていなかった。
 
2,資金調達は上場2年前以内が一番多かった。

3,経営者の学歴は、高専大学卒の経営者が最も多かった。
  大学院卒の経営者がIPOする確立は高専大卒の経営者より
  4.6倍高いことがわかった。
  
4,IPOした企業とIPOできなかった企業を比較したところ、
  経営者の学歴に大きな差はなかったが。
  しかし採用した戦略はIPOした企業は「差別化戦略」であった。
  
※小井口 尚希(2017)
”IPOに至る要因に関する考察
~戦略論、資金調達、経営者の学歴を通じて~"
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

とのこと。



■なるほど。勉強になります。

インターネットの記事だと
全体像が見えないのですが、

論文でまとめられていると
その界隈に必要な情報の全体像が
何となく見えてきます。
(そんな気がする)

そうすると、

”問いを立てるための
土台となる基礎情報”

が見えてくる(ような気がする)
印象を持ちます。



■この論文では、2017年ですので、

今のスピードからすると
前のお話とはなりますが、
それでも勉強になりますし、
ちょっとだけ身近に感じられるようになりました。

知らない世界を「わからない」だと
広がりはないものですが、

こうした情報に触れると
その領域の人にとっての当たり前に
少しだけ触れることができる気がします。

改めて今回の論文を通じて
「知らない世界」に触れるようなことが
できたような気がします。

そして、
こういう土台の情報を知るからこそ、
行間の当事者しか答えられないような葛藤や、

あるある話のようなややマニアックな、
聞いてみたい”問い”が浮かびますので、
今度当事者に聞いてみたい、と思いました。


他にもこうした研究が
たくさんWEBではあるようです。

気になった世界を
バーチャル空間で冒険してみたい、
そんなことを思った時間でした。

そして、IPOするって、
改めて本当に凄いことだなあ、と
尊敬の念を覚えた次第。

最後までお読み頂き、ありがとうございました。

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<本日の名言>

食欲がないのに食べるのが健康に悪いように、
欲望を伴わぬ勉強は記憶を損ない、
記憶したことを保存しない。

レオナルド・ダ・ヴィンチ

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